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中国经济的温和复苏结束了吗
发布时间:2017-05-22 11:40

中国经济的温和复苏结束了吗?

市场的情绪总是易变的。仅仅在一个多月以前,市场中还普遍弥漫着对今年中国经济的乐观情绪,不少人甚至开始展望强复苏的前景。但现在,随着宏观经济数据日渐显出疲态(尤其是发电量增速的走低,以及生产资料价格的下滑),已有投资者开始怀疑,是否连温和复苏的态势都已经终结,中国经济将会像去年上半年那样,888879.com葡京娱乐场,再次进入下滑通道。

在笔者看来,近期增长动能的降低并不意味温和复苏的终结,更不应因此就看空今年中国的增长前景。这轮始于去年3季度的经济复苏主要由基建投资的加速所推动,其背后是政策的又一轮放松。不过,随着经济复苏势头的确立,决策者在去年4季度就已经开始逐步降低“踩油门”的力度,888879.com葡京娱乐场,令基建投资增速明显下滑。这令中国经济的总需求力度减弱,并最终传导到生产面。事实上,在今年1月及2月的中国物流业PMI中,已经表现出了经济复苏势头减弱的迹象。尽管如此,笔者仍然认为今年经济将温和复苏,GDP增长达到8%应该不会有太大的问题。这种信心基于如下几点。

首先,国内政策放松是有效的。去年上半年,最悲观的投资者认为,因为产能过剩等结构性因素,中国经济将不可阻挡地滑向通货紧缩。即使是国内政策大幅放松,甚至再出一个类似2008年“四万亿”那样的刺激政策,也不会有太大作用。但始于去年下半年的这轮复苏证伪了这种逻辑。政策只是在去年3季度稍稍在基建投资上加了点油门,经济增长的势头就拐头向上。这充分证明了国内政策对经济仍然有很强的控制力。

其次,今年国内政策的前景不悲观。从“两会”上传递出来的政策信号来看,今年宏观政策的基调应该算中性略偏积极。在人大闭幕当天李克强总理的记者招待会上,李克强谈新政府施政目标时讲的第一点就是“发展经济”。政府也将今年GDP增长目标设定在与去年目标相同的7.5%上,同时将财政赤字的规模从去年的8千亿扩大到了今年的1.2万亿。这些信息都传递出了稳增长的意味。物价方面,虽然CPI在今年2月大幅上升至了3.2%,但这只是春节效应带来的短期现象,3月CPI数字就会大幅下滑,全年通胀压力仍然处在可控范围内。真正对宏观政策带来约束的是房价的快速上涨。它已经在今年2月引发了地产调控的又一次收紧。不过,在稳增长的大目标之下,地产调控不会将地产投资一棒打死。决策者也应该会在基建投资上发力,来对冲地产调控给经济增长带来的负面影响。笔者相信,随着政府换届的完成,新的领导人会采取较为积极的政策来实现经济的平稳增长,给全国人民信心。

最后,近期国际经济的复苏,尤其是美国经济的走强,有利于中国经济的外需改善,888879.com葡京娱乐场。在QE3的推动之下,美国经济在近期表现出了较强的复苏势头,其PMI指数在今年2月已经登上了一年半以来的新高。联储主席伯南克和副主席耶伦近期也再次重申了维持宽松货币政策(包括QE)的决心。欧洲虽然面临意大利政坛动荡带来的扰动,但其经济缓慢向好的大势并未受到太多影响。受美欧经济改善的带动,中国出口增长已连续两个月超过市场预期。相信在这一大趋势之下,外需将不再像去年那样拖中国经济增长的后腿。

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